原標題：視頻網站到底賺不賺錢？ 愛奇藝的招股書或許能看出端倪

來源：證券時報

證券時報記者 吳家明

中概股赴美上市再度掀起小高潮，傳聞已久的愛奇藝終于揭開了赴美上市的神秘面紗。

當地時間2月27日，愛奇藝正式向美國證券交易委員會（SEC）提交招股說明書，計劃通過首次公開募股（IPO）募集15億美元。愛奇藝已申請在納斯達克證券市場掛牌交易，證券代碼為“IQ”。在招股說明書中，愛奇藝暫未透露發行數量、發行價格區間等信息。本次公開招股的承銷商包括投資銀行高盛、瑞士信貸、美銀美林、華興資本、花旗集團和瑞銀投資銀行等。

愛奇藝在招股說明書中還表示，該公司將采用雙股權架構，百度在此次售股完成后仍將繼續保持作為控股股東的地位。

其實，愛奇藝的資本之路也經歷了頗多曲折，2016年李彥宏與愛奇藝CEO龔宇向大股東百度提出以MBO（管理層收購）方式私有化，但遭到百度股東美國對沖基金AcaciaPartners反對，私有化無疾而終。

目前，愛奇藝是中國訪問量最大的視頻服務供應商之一，為了滿足消費者對流媒體內容的需求，它需要不斷購買和制作更多電影和電視劇內容，激烈的市場競爭推動其成本不斷增加。招股書顯示，愛奇藝營收由會員服務、在線廣告服務、內容分發、其他四部分構成。其中，在線廣告服務是最主要的收入來源。愛奇藝2017年凈虧損達到37.4億元人民幣（約合5.91億美元）。然而，隨著越來越多的用戶開始接受按月付費的訂閱模式，愛奇藝的營收也在迅速增長，這種訂閱模式與那些依靠廣告收入的免費視頻網站也有所不同。2017年，愛奇藝的營收增長了55%，達到174億元人民幣。就連百度CEO李彥宏都曾表示，“雖然愛奇藝還沒有取得盈利，但我們的虧損要比競爭對手要少”。

有分析人士表示，未來在線視頻行業拼什么？除了版權與自制劇外，還將積極探索多元化的營收模式，以在激烈的市場競爭中站穩腳跟。

愛奇藝要上市，但合一集團（優酷土豆）早在2016年4月宣布，合一集團與阿里巴巴集團已完成合并交易，正式成為阿里巴巴旗下全資子公司。根據合并協議的條款，這次私有化交易的價格為每股美國存托憑證（ADS）27.6美元，合一集團同時宣布申請停止其ADS在紐約證券交易所的交易。當時，曾有消息指出合一集團計劃近3年回歸A股市場。

最近，中概股企業赴美上市消息不斷傳來。繼小米手環生產商華米科技登陸紐交所之后，來自中國浙江省的農米良品公司于2月16日宣布IPO定價并開始正式交易。近日，在線教育服務尚德機構已向美國證券交易委員會提交IPO申請。更有消息指出，視頻彈幕網站嗶哩嗶哩（簡稱B站）已進入上市前靜默期，并最快將于2018年第一季度在美國上市，估值在30億至35億美元左右。

就在今日，海外媒體援引知情人士說法稱，蔚來汽車（Nio）已聘請了8家銀行為其今年計劃中的赴美上市做準備工作，預計蔚來汽車IPO的融資規模最高將達20億美元，如果蔚來汽車IPO融資達到這一數值，它將成為阿里巴巴之后在美股IPO規模最大的中國公司。