TechWeb 3月29日報道 文/周小白

愛奇藝成立至今已經8個年頭，從2014年開始，關于上市的傳言就一直不絕于耳，如今這個傳言終于塵埃落定。

3月29日，愛奇藝在美國納斯達克掛牌上市，發行價18美元，按照首次公開招股中發行1.25億股ADS計算，愛奇藝將通過上市融資22.5億美元。

愛奇藝創始人兼CEO龔宇、CFO王曉東以及大股東百度董事長李彥宏參與了敲鐘儀式，龔宇在連線中提到，希望將愛奇藝打造成一個線上娛樂王國，“中國的娛樂行業還處于前期階段，可以抓住很多機會”。

在線視頻行業發展多年，排位賽結果已定，愛奇藝、優酷土豆、騰訊視頻三足鼎立，占據了超過70%的市場份額，但無一盈利。2016年優酷土豆從紐交所退市后歸于阿里，騰訊視頻背靠騰訊，愛奇藝依附百度多年，如今上市尋求獨立融資。資本決定內容，內容決定流量，背靠BAT的視頻網站三巨頭競爭仍在繼續。

資本撐起的燒錢大戰

視頻網站發展多年一直逃不開“燒錢”的魔咒，動輒上億元的廣告費看著喜人，與內容成本比起來還是小巫見大巫，虧損是常態。

此前，阿里發布的2017年第四季度財報顯示，阿里大文娛板塊單季的虧損為38.28億元。阿里大文娛包括優酷土豆、UC等業務，其中優酷土豆是虧損大頭。

騰訊方面未披露視頻領域的經營數據，但騰訊總裁劉熾平在接受媒體采訪時曾坦言，“視頻業務估計需要很長一段時間才能實現收支平衡。”

愛奇藝披露的招股書顯示，其2015年、2016年、2017年的總營收分別為53.186億元、112.374億元、173.784億元，經成本支出抵消后，這三年的凈虧損分別為25.75億、30.74億和37.369億元，凈虧損率分別為-48%、-27%、-22%。

內容成本持續增長是目前國內視頻網站面臨的共同問題，愛奇藝的虧損增長控制的相對成功。2016年和2017年的凈虧損增長幅度均在20%左右，低于總收入的增速，毛利率也從2015年的-13.6%，增長到2017年的0.0%。

百度CEO李彥宏在2017年第四季度財報電話會議上談及愛奇藝時表示，“雖然愛奇藝還沒有取得盈利，我們的虧損要比競爭對手要少。”

愛奇藝目前并沒有擺脫行業普遍存在的虧損問題，但財務結構性變化趨于良好。一位愛奇藝內部人士向TechWeb表示，營收模式多元化、整體數據趨于良好也是愛奇藝選擇在此時上市的一個原因。

視頻網站收入模式多元化

從優酷2010年上市到今天，視頻網站最大的變化，就是收入結構的多元化。除了賣廣告，還包括投資分成、會員收入、衍生開發等。

愛奇藝披露的招股書顯示，目前廣告收入仍然是第一大收入來源，會員服務收入和內容分發收入增長迅速，2017年Q3內容分發收入同比增長達132.8%，Q4同比增長98.1%。

對于會員業務，愛奇藝寄予厚望。愛奇藝副總裁楊向華在2015年接受媒體采訪時曾表示，“2016年起將投入超過50%的資金和資源用于VIP會員業務，未來目標希望會員收入能夠超過流量廣告收取的費用。”當時，愛奇藝的會員數剛剛突破1000萬。

目前來看，愛奇藝會員收入還沒有趕上廣告收入，但在總收入中的占比不斷提升。2017年愛奇藝會員服務營收為65.360億元，較2016年的37.622億元增長73.7%，2015年為9.967億元。

與之對應的是會員數的持續增長，截至2018年2月底，愛奇藝付費會員規模達6010萬，較2017年的5080萬增長930萬，已超過Netflix在美國本土市場的用戶規模，Netflix在美國本土的規模為5475萬。

3月18日，騰訊視頻對外公布，截至2月28日，其付費會員數已達6259萬。2017年第四季度，其移動端日均活躍用戶數達到1.37億。這意味著同期騰訊視頻的會員數已經超過愛奇藝。

目前無法獲知優酷土豆的最新付費會員數，根據此前披露的數據，截至2016年12月，優酷土豆會員數量突破3000萬。

會員收入已經成為視頻網站僅次于廣告的一大收入來源，楊向華曾說，一個會員貢獻的收入是免費用戶的20倍。可以想見，未來視頻網站對于付費用戶的爭奪會更加激烈。

在招股書中，愛奇藝也提到其在中國市場面臨著主要來自騰訊視頻、優酷土豆的激烈競爭。愛奇藝稱，“我們的一些競爭對手比我們有更長的運營歷史和更多的財務資源。如果我們的競爭對手比我們獲得更大的市場認可度，或者是能夠提供更具吸引力的視頻內容，我們的業務、財務狀況和運營結果可能會受到重大不利影響。”

爭奪用戶最終還是靠內容

對于用戶來說，對視頻網站的基本需求依然是內容。現在版權內容還是視頻網站最大的流量來源，但自制內容和視頻網站扶植的網大、網劇、網綜等新版權內容已經開始和原影視劇版權分庭抗禮。

2017年高質量的口碑網劇和網綜幾乎都來自愛奇藝、騰訊視頻和優酷土豆。豆瓣發布的網劇TOP10榜單中，愛奇藝有6部上榜，分別是《河神》《無證之罪》《你好，舊時光》《花間提壺方大廚》《盲俠大律師》以及全網聯播的《九州海上牧云記》，騰訊視頻上榜的有《殺不死》《致我們單純的小美好》兩部，優酷也有兩部上榜，分別是《白夜追兇》和《一起同過窗2》。

網綜TOP5中，愛奇藝占了3部，分別是《中國有嘻哈》《奇葩說》《奇葩大會》，另外2部由芒果TV的《爸爸去哪兒5》和《明星大偵探3》包攬。

在頭部自制內容上，三家視頻網站都保持了較高的水準，愛奇藝在數量上占有一定優勢。2018年三家在自制內容上的纏斗還將繼續。目前，愛奇藝與優酷的自制街舞節目《熱血街舞團》和《這就是街舞》正在緊張對撼，騰訊視頻的《舞者24》也即將上線。此外，還有《凰權奕天下》《扶搖》《白夜追兇2》等大IP蓄勢待發。

根據三家視頻網站披露的數據，2018年愛奇藝計劃推出79部影視劇、54部綜藝；騰訊將推出共計67部影視劇，以及近30部自制綜藝；優酷計劃推出58部影視劇及37檔綜藝節目。

愛奇藝招股書披露，截至2017年12月31日，其內容庫共擁有70000多部網絡劇集、綜藝節目、電影、兒童節目、紀錄片、動畫片、體育賽事和其他各種類型的節目，涵蓋30多個內容類別。

對于仍處在燒錢階段的視頻網站來說，背后資本的支持依然十分重要。愛奇藝此次通過公開募股籌集的22億美元，有50%將用于擴展和加強內容。優酷和騰訊視頻背后也有阿里和騰訊支持。

無論是資金來源、會員擴張還是變現能力，視頻網站的激烈競爭都將持續很長一段時間，愛奇藝上市只是開始，戰爭遠未結束。