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新浪科技訊 北京時間4月27日上午消息，愛奇藝（Nasdaq：IQ）今日發布了截至3月31日的2018財年第一季度未經審計財報。報告顯示，愛奇藝第一季度總營收為人民幣49億元（約合7.776億美元），同比增長57%；凈虧損為人民幣3.957億元（約合6310萬美元），相比之下去年同期的凈虧損為人民幣11億元。這是愛奇藝赴美IPO（首次公開招股）后發布的首份財報。

財報發布后，愛奇藝創始人、CEO龔宇以及CFO王曉東等公司管理層召開電話會議，解讀財報要點，并回答分析師提問。

以下即為本次電話會議分析師問答環節主要內容：

瑞士信貸分析師托馬斯·莊（Thomas Chong）：我有三個問題，第一個有關會員服務，管理層能否介紹一下付費用戶以及競爭情況？第二個問題有關原創內容的貨幣化，請問愛奇藝內容的貨幣化潛力以及哪種內容的貨幣化潛力最大？第三個問題，管理層可否談一談整個網絡視頻行業的競爭格局以及未來整體發展趨勢，尤其是內容成本和采購內容方面的情況？

龔宇：關于付費用戶和會員的競爭情況，現在主要是愛奇藝與騰訊之間的競爭。我感覺這方面的競爭門檻比廣告業務更高一些，要求更多一些，不但是頭部內容，而且還要求有優選的內容，好的內容要多，而且要有合適的技術產品構成一種體系，包括流量的來源，包括用戶擁有的特權，對擁有除內容以外的其他特權的感覺、滿意程度等等，整個體系是由許多非常復雜的因素構成的。

從趨勢上看，用戶會購買一個以上不同視頻平臺的會員服務，我們看到這種趨勢還是很明顯的。所以，未來總的會員數會繼續快速增加，而且隨著每家網站原創內容比例的增加，原創內容基本上都是獨家的，那么用戶購買多家視頻平臺會員服務的可能性會進一步增加。所以，對愛奇藝來說，要進一步加大原創內容的比例。

至于原創內容的貨幣化能力，肯定要比采購內容強很多，對于廣告業務來講，由于現在會員數的不斷增加，貼片廣告投放送達的用戶會越來越少，植入型的廣告和中間插播型的廣告讓會員也可以看到，原創內容在初期策劃和制作過程中，可以把廣告主的營銷目的轉化為內容創意并植入進去，所以它在廣告方面的貨幣化能力更強。

另外，在播出方式上，貨幣化能力也會變強。舉例說，現在的原創網劇分成三個窗口期播放，第一個窗口期是給會員看，第二個窗口期是給免費用戶看，第三個窗口期再恢復到給付費會員看。這種三個窗口期的播放方式，肯定會促進會員收入和廣告收入的整體增長。與此同時，由于我們擁有原創內容的所有版權，我們可以以合適的方式截成短視頻，短視頻不僅可以在信息流服務中得到體現，也可以增加信息流的流量和廣告庫存，增加信息流廣告的收入。

至于第三個問題有關視頻行業整體競爭狀況，現在的市場主要由三家公司組成，我們認為這個市場未來不是一家獨大，或是所謂的寡頭壟斷，而是三家公司共存的情況會長期持續地存在下來。這個市場就像美國的電視市場一樣，有多家電視網絡公司，每家公司的內容差異化很大，他們發布的內容是各自公司原創的，那么中國網絡視頻市場的大部分內容還是采購的，所以相同內容的比例比較高。

而且，在采購會過程中，大家會形成競價，內容成本也比較高。不過，隨著原創內容比例的增加，用戶可以看到自己喜歡看的內容，而且也是各自網站上的獨家內容。這樣一來，各家網站之間都有各自的發展方向，各家網站之間采購內容的競爭會緩解，這是第一點。其次，原創節目比例增加，會緩解這種競爭，讓用戶有多個選擇。

第二點，過去一段時間，市場在高速增長，無論從流量端還是收入端，各家公司都獲得了很大的市場份額，所以不會再投入大量資金和大量資源去爭奪市場份額。但是，隨著網絡視頻行業增長放緩，各家公司以后會更加注重投資效率問題，注重自己的優勢發展問題，所以我們預計這種廣泛性的競爭趨勢會降低，這是很重要的一點。

第三點，現在網絡視頻行業的商業模式主要是品牌廣告和會員收入，在整個行業再往下發展的過程中，隨著市場逐漸成熟以及各家網站發展方向的逐漸明確，未來的業務重心可能會有更多的差異化，不再是三家公司幾乎是一樣的商業模式。未來，這種差異化也會將競爭激烈程度降低。

華興資本分析師艾拉·紀（Ella Ji）：我想就上個問題請教一下龔宇博士，您覺得增加自制內容會賺到一個比較有意義的比重，請問這大概會是多長時間的一個過程？另外，我還想問一個有關內容成本的問題，管理層對今年剩余幾個季度在內容支出時間點上的看法，因為第一季度由于季節性因素，可能在內容支出上更大一些。那么你們能否談一談在不同內容上的大體支出比例，比如在綜藝和電視劇支出的大體比例，以及在獨家內容和外采內容的支出比例。

龔宇：我先來回答第一個問題。我們認為原創內容比例占三分之一的時候，是一個比較滿意的比例。然后從流量比例來看，原創內容的比例占20%-25%時候，我們覺得是一個合理的比例。至于時間，我認為還需要三到五年，這是一個中長期的工作。

美銀美林分析師梁偉亮（Eddie Leung）：管理層能否談一談短視頻對長視頻行業影響的看法，尤其是長期影響的看法？

龔宇：以前長視頻主要是從電視和線下的娛樂內容，獲取更多的觀看時間，但在過去兩年，短視頻也跟我們一樣，嘗試在電視和其他的娛樂方式獲得更多的時間，所以，對長視頻來說，這并不是一件好事。但對于愛奇藝來說，由于我們定位于娛樂行業，所以不管是娛樂行業的短視頻還是長視頻，我們都要做。納豆是我們最近推出的一個短視頻應用，我們的社交產品泡泡也是，同時我們還在孵化其他的短視頻產品，同樣是去獲取這些用戶的時長。

花旗銀行分析師艾麗西亞·雅普（Alicia Yap）：我的問題關于付費用戶。在二月份，愛奇藝實現了不錯的增長，尤其是第二季度會員人數出現增長，我們開展了一些促銷活動，比如說“買一送一”，也就是買一年的會員送一年，請問用戶對這種促銷活動反饋如何？另外，這會不會對今年公司的ARPU值趨勢帶來一些不利影響？

王曉東：就第一季度而言，愛奇藝的付費用戶數量超過了以前的水平，得益于我們推出的一些活動，付費用戶數量出現大幅增長。但是，我不知道您所說的買一年贈一年的會員服務指的是什么活動。我們在近期的確針對新用戶推出一項活動，也就是第一個交6元錢，這種活動與美國的Netflix一樣，都是在服務試用期間的活動，而不是整個服務期間都免費提供給新用戶。我們很有可能還會在未來幾個季度繼續這種活動。您說的對，當前ARPU值確實低于去年的水平，第一季度ARPU值也反映了全年的趨勢。

龔宇：我來補充一點，這么多年在吸引新增用戶的促銷辦法上，愛奇藝做了很多嘗試，想通過了解用戶消費心理獲得新增用戶最好的方式，比如說第一月免費，第二個月開始收費；比如第一個月交1塊錢或1分錢，第二個月開始收費。比如說第一個月交6塊錢，第二個月恢復正常。但這些都是測試，從我們的數據庫中挑選出一小部分用戶去做實驗，這些年我們一直在做這樣的實驗，這種實驗分在不同的終端和不同的區域，針對不同用戶畫像的人群，我們不是去最大比例的去做這件事，不是拿很高比例的用戶去做這件事，我們一直在找規律，我估計您碰到的可能是這種測試。

瑞銀分析師許明（Ming Xu）：我有兩個問題，首先信息流廣告在愛奇藝總廣告收入中的比例是多少，在這方面是不是有一個目標？第二個問題，在內容成本方面，競爭對手如今都加大在體彩、紀錄片、藝術、體育等小眾方面的投入，請問愛奇藝在這方面有什么計劃？

王曉東：我們之前也說過，信息流廣告去年占愛奇藝總廣告收入的比例超過10%，我認為今年占比肯定會更高，因為信息流廣告增長更快，至少會超過50%，當然具體情況還要取決于許多因素。

龔宇：說到內容方面，你剛才其實提到了兩類內容，一類像紀錄片這樣的內容，我們跟BBC也簽訂了合作協議，目前仍然處在合作期，通過數據測試，這是投入產出比非常差的一類內容。所以，我們會繼續做測試，但目前還沒有明確的計劃加大在這類內容上的投入；第二個是體育內容，此類內容最大的問題是版權費更高，而且沒有原創，因為我們不可能自己做一個賽事。

我們也做了高爾夫、網球和個別項目的測試，效果跟Netflix是一樣的，看法也完全一致的，也是投資回報效率很低，所以我們會繼續在個別項目上做嘗試，但目前沒有計劃在這方面展開大規模投入。我再補充一點，這兩類內容不僅投資回報差，而且廣告收入很低，吸引用戶的能力也很弱，

瑞銀分析師許明（Ming Xu）：那我能不能這樣理解，愛奇藝未來一段時間的投入仍將集中在網劇和綜藝節目上？

龔宇：還有娛樂節目和電影。

摩根大通分析師亞歷克斯·姚（Alex Yao）：我有兩個問題，第一個有關內容長期變現的時間和空間，國內頂級劇每集的成本現在在1000萬元人民幣左右；在美國，原創自制劇的成本已經超過1000萬美元，1300萬美元和1400萬美元都有，那也就是說，如果中國以后想制作出像《紙牌屋》這樣高質量的原創據的話，成本在未來三五年內恐怕還有8-10倍的上升空間。您認為自制劇成本巨大的上升空間會成為一個趨勢嗎？

另外，在變現效率上，愛奇藝在引入會員模式以后，變現效率有大幅提升，但從長期來看，變現效率可能還有10倍的提升空間，以彌補價格長期提升帶來的壓力。第二個問題與監管環境有關。考慮到今年網絡內容環境監管越來越嚴格，這會對愛奇藝在原創劇和采購劇方面帶來什么樣的影響？比如說去年《中國有嘻哈》曾有很出彩的表現，我不知道這種非主流文化的娛樂內容今年會不會受一些影響。

龔宇：我先來回答第一個問題，我們先要將兩個概念區分開，第一個概念是采購價格，第二個概念是制作成本。如果是原創的制作成本，那么據我了解，現在中國最好的劇也沒有超過人民幣700-800萬元一集的，這是制作成本，這是最好的制作加最好的一線演員和一線導演。至于美劇制作標準，免費電視臺播出的劇每集制作成本在300萬-400萬美元之間，更好的一些電視臺，美劇制作成本大多集中在600萬-800萬美元之間，您剛才提到的人民幣1000萬元以上是采購價格，特別是中國的環境下，這么高的價格是多家網站競價導致的結果，并不是制作成本。

正因為如此，我們會投入更大的力量去做原創劇，原創的好處就是從一個創意、一個小說或是一個劇本開始，中間持續時間很長，各家之間的競爭不像采購那么激烈，所以做到百萬的可能性會減弱很多。所以原創會抑制住這種空間，當然，從貨幣化能力的角度講，在短期內不可能出現10倍的增長，但是我們希望原創內容比例增加以后，成本增加的速度會得到控制，而且原創內容的貨幣化能力比采購內容更強，所以我們希望向兩個方向共同努力，以獲得更大的回報。

關于第二個問題即政府監管，當前政府監管力度確實越來越大，但是對愛奇藝這樣的長視頻應用來講，這種監管已經超過了十年時間，相對于新聞類、短視頻類和社交類的應用，我們現在的變化要小一些，那些應用面臨的監管以前相對于我們長視頻來說要相對松一些，所以現在的監管對我們有影響，但影響的程度會小一些。

再舉個例子，去年的《中國有嘻哈》到了今年，從嘻哈文化角度講，可能會受到一定的限制，但是說唱也就是rap這種表現形式，并沒有得到約束，所以我們給這臺節目取名為《中國新說唱》，英文名稱仍然不變，還是《The Rap of China》，所以政府監管的影響會很有限。(揚帆)